Banca centrale europea

2023 - 1 - 17

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La BCE invoca gli Eurobond: servono come safe asset per rischio ... (Investire Oggi)

La Banca Centrale Europea pubblica stamane nel bollettino di ricerca l'invocazione degli Eurobond per aumentare i safe asset nella UE.

Il sistema finanziario ha bisogno di titoli di elevata qualità da inserire in portafoglio, spesso come collaterale di garanzia per l’ottenimento di prestiti. In altre parole, la BCE ci spiega che gli Eurobond servano come emissioni continue, altrimenti il mercato non vi investe con convinzione. Stamane, il [Bollettino n.103](https://www.ecb.europa.eu/pub/economic-research/resbull/2023/html/ecb.rb230116~e55fb14a74.en.html) dell’Eurotower a firma di tre economisti spiega le ragioni per le quali l’Unione Europea dovrebbe emettere più debito sovranazionale. A loro dire, sono tre le qualità essenziali per definire un asset come “sicuro”: basso rischio default di chi lo emette, elevata robustezza delle quotazioni nelle fasi avverse dei mercati e prezzi di vendita in linea con quelli di mercato in gran parte delle condizioni (liquidità). Le prime sono servite a sostegno dell’occupazione durante la pandemia e sono state di 100 miliardi di euro. [fondo europeo](https://www.investireoggi.it/economia/germania-chiede-eurobond-fondo-europeo-per-salvare-auto/) alimentato da emissioni di debito comune per rispondere all’IRA, il piano dell’amministrazione Biden a sostegno della transizione energetica.

Bce e tassi: Lagarde costretta ad ascoltare l'Italia - FinanzaOnline (Finanzaonline.com)

Occhio all'ultimo sondaggio di Bloomberg sui tassi dell'area euro. Secondo la maggior parte degli economisti, la Bce sarà costretta a...

Pensi ai portafogli di titoli pubblici in mano alle banche: anche qui ci sarebbero minusvalenze con impatti sugli indici patrimoniali e conseguentemente con la necessità, già raccomandata dalle autorità di vigilanza europee e nazionali, di accantonare a riserva ulteriori utili”. “Tutte le volte che aumentano i tassi della Bce cresce l’aggravio per il servizio del debito pubblico. Al contrario, i paesi del Sud come l’Italia o la Francia ne hanno maggior consuetudine”. la maggior parte degli esponenti del Consiglio direttivo prevede infatti che, una volta raggiunto il picco, i tassi saranno lasciati invariati per un po’ di tempo. L’altolà a Christine Lagarde è più che chiaro. Alla fine, sui tassi, la Bce sarà costretta ad ascoltare l’Italia.

Lane (BCE): continuare ad alzare tassi per portarli in territorio ... (Borsa Italiana)

(Teleborsa) - La Banca centrale europea (BCE) deve "aumentare di più i tassi" e, una volta compiuti ulteriori progressi, dovrà "bilanciare i rischi di fare ...

Ma non vogliamo neanche arrivare a una politica fiscale eccessivamente austera che sarebbe un eccessivo freno per l'economia". Guardano alla salute dell'Eurozona rispetto agli Stati Uniti, Lane ha detto che "abbiamo una situazione più complicata", "perché gran parte dell'inflazione è collegata a uno shock negativo in termini di ragioni di scambio. Lo ha detto Philip Lane, Chief Economist e membro dell'Executive Board della BCE, in un'intervista al Financial Times, sottolineando che "questo non è solo un problema per il prossimo incontro o il prossimo paio di incontri, sarà un problema per il prossimo anno o due".

Bce deve continuare ad alzare tassi per combattere inflazione - Lane (Investing.com)

Lo ha detto Philip Lane, capo economista della Bce, al Financial Times. La Bce ha aumentato i tassi di 2,5 punti percentuali da luglio nel tentativo di ...

per assicurarsi che l'ultimo chilometro di ritorno al target sia realizzato". "La questione è come passare dall'oltre 3% alla fine del 2023 all'obiettivo del 2% in modo tempestivo", ha detto Lane. "I governi devono anche ridurre gli elevati deficit che ancora permangono", ha affermato.

Bce ed eurobond: identikit del vero scudo pro BTP - FinanzaOnline (Finanzaonline.com)

Eurobond: il paper dei tre Mr. Bce che invocano un safe asset nell'area euro contro la frammentazione finanziaria e...

[QT-Quantitative Tightening ](https://www.finanzaonline.com/notizie/qt-la-minaccia-bce-che-assedia-i-btp-e-vicina-scalpitano-soprattutto-germania-e-olanda)– scaricando un bel po’ di BTP & Co. E in un momento in cui si continua a parlare di MES. In più, i doom loop possono essere anche la conseguenza di banche deboli che detengono un ammontare sproporzionato di asset volatili”. “Per esempio, Gossé e Mourjane (2021) stimano che nel 2019 l’offerta di debiti sovrani con rating AA o più alto sia ammontata ad appena il 37% del Pil negli Stati membri dell’Unione europea, rispetto all’89% negli Stati Uniti. Inoltre, “non c’è al momento alcuno strumento derivato di hedge per i bond EU. Oltre al già richiamato risparmio di interessi, un titolo di debito europeo, per definizione sicuro perché garantito congiuntamente, consentirebbe di rompere finalmente [il doom loop](https://www.finanzaonline.com/notizie/banche-e-btp-con-tassi-piu-alti-riscatta-focus-su-doom-loop-e-la-spesa-per-interessi-e-destinata-a-salire) tra bilanci pubblici e bancari”. In primo luogo, presenta un rischio di default basso, è dunque un asset che presenta una ‘qualità’ elevata. In secondo luogo, così come un buon amico, un safe asset conserverebbe il suo valore anche in momenti negativi (presenterebbe la caratteristica definita ‘robustness’, dunque di solidità. “Il safe asset – scrivono gli economisti – è definito da tre caratteristiche. Tra l’altro, “Entrambi i fattori possono aumentare i rischi di ‘doom loop’ tra banche e debiti sovrani (situazioni in cui i problemi del settore bancario possono contagiare quello dei titoli di stato e viceversa) e i costi di servizio del debito in situazioni negative, portando gli investitori a rifugiarsi negli asset più sicuri (situazioni in cui gli investitori vendono gli asset più rischiosi e acquistano gli asset più sicuri), che aumentano la frammentazione finanziaria“. Non per niente gli eurobond vengono definiti safe asset, ovvero asset sicuri. [LUISS](https://open.luiss.it/2021/04/04/la-partita-degli-eurobond-nella-nuova-europa-di-draghi/), “Per paesi come il nostro i vantaggi dell’introduzione di un debito congiunto, di una mutualizzazione del rischio, sarebbero evidenti.

Professionisti: Treasury andranno meglio dei govies europei nel '23 (We Wealth)

E' quanto emerso dal sondaggio realizzato da Bloomberg sugli investitori professionali, per i quali lo scudo anti spread Bce entrerà in azione.

Per quanto riguarda l'allocazione per settori in campo azionario, circa un terzo degli intervistati ha dichiarato che il lusso e altri settori discrezionali trarrebbero i maggiori benefici dalla riapertura della Cina, mentre un altro 23% ha indicato il turismo e i viaggi. Anche in previsione di questo scenario gli intervistati ritengono, con larga maggioranza del 72%, che lo scudo anti-spread non resterà uno strumento teorico della cassetta degli attrezzi della Bce, ma che verrà effettivamente utilizzato. Con gli aumenti dei rendimenti, scendono i prezzi delle obbligazioni già in circolazione – ma negli Stati Uniti l'aspettativa è che i Buoni del Tesoro non andranno incontro a un aumento dei rendimenti paragonabile.